从基本面上看，尽管近期央行增强逆周期调节，但是我们指出种种措施目的确认当前大位快速增长目标的优先地位，务实的货币政策倾向未转变。当前多数机构早已转入年末考核结账期，在MSCI配套完结后，仍须要警觉指数消息传递的风险。在经过上周的暴跌之后，本周A股市场步入声浪。

从技术层面上来看，上证综指周一盘中暴跌10月以来低点2891点后很快声浪，重返2900点之上。意味着时隔一个周末，市场情绪却再次发生了较为大的变化，不谋而合背后原因，除MSCI配套外，货币政策预期的边际变化也是最重要推动者。央行之后增强逆周期调节总结上周，期指市场持续暴跌的原因在于流动性放宽的预期。

宏观流动性方面，在10月CPI数据超强预期影响下，市场对货币政策的预期较为乐观。微观流动性方面，在近期IPO供给减少、超大市值公司上市、三季报后被禁平安保险压力减少的背景下，再融资和非公开发行股票制度的限制，使得投资者忧虑股票供给减少给本就紧绷的流动性再度带给冲击。

不受此影响，上证综指失陷60日均线，跌到至10月以来箱体下沿。在标的指数争相走弱的影响下，期指三品种也屡屡走弱，互为较而言，IH1912跌幅较小，而IF1912和IC1912跌幅较小。上周末开始，情况再次发生了变化。上周五，央行在没中期借贷便捷(MLF)届满的情况下，展开MLF操作者2000亿元，远超过市场预期。

紧接着，在上周六公布的第三季度货币政策继续执行报告中，央行移除了把好货币供给总闸门的阐释。本周一盘中，央行上调7天期逆回购操作者利率至2.50%，此前为2.55%，再度远超过市场预期。

本周二盘中，财政部发布1个月期国库现金定存中标利率为3.18%，此前为3.20%。同日，央行开会金融机构货币信贷形势分析座谈会，特别强调之后增强逆周期调节，用改革的办法疏浚货币政策传导，充分发挥好LPR对贷款利率的引领起到。

本周三盘前，LPR中标利率发布，1年期和5年期同时调降5BP。央行增强逆周期调节，一定程度上减轻了前期市场对货币政策乐观的预期。

明确而言，MLF利率上调目的调降长端利率，逆回购利率上调目的减少短端利率。在MLF利率减少的基础上上调LPR利率，目的贯彻减少实体经济融资成本，同时在当前大位快速增长前提下，也不利于房地产市场维持稳定发展。正是由于上述种种措施，推展本周市场大幅度上升。期指方面，IC1912涨幅多达IF1912和IH1912。

MSCI配套完结后仍须要警觉消息传递风险就本周而言，尤为具体的一个受到影响就是11月26日(下周二)MSCI的配套所带给的增量资金。根据测算，本次带给的被动增量资金规模将为历次最低，预计为493亿元人民币。其中，大盘股和中盘股被动增量资金分别为281亿元和212亿元人民币。

在中盘股配套影响下，10月以来深股通周度成交价清净购入额一直小于沪股通。考虑到MSCI配套所带给的增量效应，预计下周二之前指数层面风险并不大。从技术面上来看，当前市场高位股不跌，低位股仍然跌到的轻微鲜明未获得减轻，再加绝大多数机构早已转入年末考核结账期，历史经验表明，任何一个年份的11月(即使是牛市)，都没经常出现倒数大幅度下跌。

因此，我们指出，在这个类似的时点上，市场反复8月至9月行情的概率较为小，11月剩余时间大概率之后保持波动态势。操作者上，建议投资者以区间思路对待，不应过分追涨。如果后期基本面有脑溢血的超强预期的消息经常出现，将提高风险偏爱，预计可展开攻防切换，对期指展开星期一低布多。

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